2016年新兴市场主权债发行或创纪录

英国《金融时报》2016年迄今,包括墨西哥、阿根廷、卡塔尔等在内的新兴市场经济体共发行了价值900亿美元的政府债券。摩根大通信贷策略师预期,截至今年年底,新兴市场以美元、欧元等“硬通货”计价的主权债券发行规模将超过1250亿美元,创下历史高位。

2005年以来新兴市场主权债券发行规模(单位:10亿美元)

全球范围内的超低利率水平,以及日本、英国、欧元区等经济体央行实施的其他货币宽松政策,拉低了发达市场政府债券的收益率,并驱使追逐资本收益的投资者涌入新兴市场的固定收益资产。

过去两个月,流入新兴市场固定收益资产的资金规模超过了其他风险资产。自6月23日英国退欧公投以来,投资者已向新兴市场债券基金注资超过160亿美元。这些资金主要流向美元计价债券。尽管当地货币计价债券会让投资者面临信贷风险和汇率波动风险,但对此类债券的需求也上升。

创纪录的资金流入推高了新兴市场债券价格,降低了新兴市场经济体的融资成本。根据全球三大评级机构之一惠誉周三发布的报告,全球主权债券收益率的下降让纳税人每年节省了5000亿美元的利息支出。

融资成本的下降转而又促进了新兴市场主权债券的发行。在亚洲投资者的热捧下,沙特考虑在10月份150亿美元的首次主权债券拍卖之后继续扩大债券发行规模。10月份的发债将是沙特25年来首次在国际债券市场上进行融资。

不过,美银美林指出,新兴市场债券价格回调的可能性依然很大。原因是,新兴市场经济体不平衡且多样化。此外,油价下跌和投资者风险偏好下降也可能引发新兴市场债券下跌。

来源:《金融时报》

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